Ключевая ставка понятным языком

Ключевая ставка ЦБ РФ

Первоначально ключевая ставка Банка России была установлена в сентябре 2013 года.

Значения ключевой ставки:

• с 27.07.2020 — 4,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 24.07.2020, 18.09.2020, 23.10.2020, 18.12.2020, 12.02.2021)

• с 22.06.2020 — 4,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 19.06.2020)

• с 27.04.2020 — 5,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 24.04.2020, 20.03.2020)

• с 10.02.2020 — 6,00% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 07.02.2020, 20.03.2020)

• с 16.12.2019 — 6,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 13.12.2019)

• с 28.10.2019 — 6,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 25.10.2019)

• с 09.09.2019 — 7,00% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 06.09.2019)

• с 29.07.2019 — 7,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 26.07.2019):

• с 17.06.2019 — 7,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 14.06.2019):

• с 17.09.2018 — 7,75% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 08.02.2019, 26.04.2019)

• с 17.09.2018 — 7,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 27.04.2018, 15.06.2018, 27.07.2018, 14.09.2018, 26.10.2018, 14.12.2018)

• с 26.03.2018 — 7,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 23.03.2018, 27.04.2018, 15.06.2018, 27.07.2018) более подробно:

• с 12.02.2018 — 7,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 09.02.2018)

• с 18.12.2017 — 7,75% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 15.12.2017)

• с 30.10.2017 — 8,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 27.10.2017)

• с 18.09.2017 — 8,50% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 15.09.2017);

• с 19.06.2017 — 9,00% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 16.06.2017, 28.07.2017);

• с 02.05.2017 — 9,25% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 28.04.2017)

• с 27.03.2017 — 9,75% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 24.03.2017)

• с 19.09.2016 — 10% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 16.09.2016, 28.10.2016, 16.12.2016, 03.02.2017)

• c 14.06.2016 — 10,5% (Решение Совета директоров ЦБ РФ от 10.06.2016. Решением ЦБ РФ от 29.07.2016 сохранена)

• с 03.08.2015 — 11% (Решениями ЦБ РФ от 30.10.2015, 11.12.2015, 29.01.2016 от 18.03.2016, 29.04.2016 сохранена)

• с 16.06.2015 — 11,5%

• с 05.05.2015 — 12,5%

• с 16.03.2015 — 14%;

• с 02.02.2015 — 15%;

• с 16 декабря 2014 года — 17,0 %

• с 12 декабря 2014 года — 10,5 %;

• с 5 ноября 2014 года — 9,5 %;

• с 25 июля 2014 года — 8,0 %;

• с 25 апреля 2014 года — 7,5 %;

• с 3 марта 2014 года — 7,0 %;

• с 13 сентября 2013 года — 5,5 % годовых;

Примечание: следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 23.04.2021

Информация размещена 22 декабря 2014 года. Дополнена — 04.02.2015, 14.03.2015, 30.04.2015, 15.06.2015, 31.08.2015, 18.03.2016, 10.05.2016, 10.06.2016, 16.09.2016, 24.03.2017, 27.10.2017, 12.02.2018, 15.12.2018

ВНИМАНИЕ!

Копирование статьи без указания прямой ссылки запрещено. Внесение изменений в статью возможно только с разрешения автора.

Влияние на кредиты и вклады

Как уже и говорилось ранее, Центральный банк может выдавать кредиты финансовым компаниям. Кроме того, главный банк может принимать от финансовых компаний и средства на вклады. Но разберем эти вопросы более подробно.

Если говорить о займах, то, с практической стороны вопроса, коммерческие финансовые организации не могут брать деньги в ЦБ, чтобы выдавать их населению, так как Центробанк по КС выдает деньги только на неделю. При этом, например, ипотека выдается на несколько лет. Поэтому для того, чтобы финансовые компании могли выдавать средства, у них должны быть иные источники дохода – например, собственные деньги. Но если финансовая российская компания уже не может брать заем в других местах, то тогда она обращается за помощью к ЦБ.

В итоге получается, что корректировка КС ЦБ влияет на те условия, которые предлагают банки страны, и ипотечные кредиты не являются исключением. И, соответственно, если КС ЦБ России снижается, то и остальные банки должны снизить процент по кредитам. Здесь есть одни большой плюс – дешевые заемные средства позволяют развиваться промышленности страны и повышают спрос народа на ипотеку и потребительские займы.

С вкладами все несколько иначе. На что влияет снижение ключевой ставки по отношению к депозитам? В том случае, если она понижается, сокращаются ставки по вкладам. И такие действия вполне оправданы, ведь финансовым компаниям становится невыгодно привлекать депозиты от ФЛ и ЮЛ под большие проценты. И вот почему.

В том случае, если ФЛ или ЮЛ открывает депозит в финансовой компании, оно, по сути, дает банковской организации деньги на определенный рок в долг. Банк, в свою очередь, выплачивает людям проценты за использование заемных средств. Так зачем банкам платить по вкладам больше, если они могут взять деньги в долг по этой же КС у Центрального банка? Понимая такой расклад, финансовые организации принимают вклады от населения под меньший процент, нежели у Центробанка.

Решение

Решение о ключевой ставке принимается с учетом макроэкономического прогноза, и подготовка к нему — это многоступенчатый процесс.

На первом этапе — за три-четыре недели до заседания совета директоров — аналитики из разных департаментов и региональных отделений ЦБ под руководством департамента кредитно-денежной политики изучают ситуацию в России и мире и предварительно прорабатывают параметры базового и альтернативного сценариев развития экономики.

На втором этапе — за две недели до заседания — эксперты собирают последнюю статистику и согласовывают подготовленные ранее прогнозы.

Третьим этапом становится “неделя тишины” до заседания. В этот период запрещены любые заявления или публикации представителей ЦБ, которые могут хоть как-то повлиять на ожидания участников рынка о предстоящем решении по ставке. В это же время независимые эксперты, как правило, начинают давать в СМИ свои прогнозы, чего же ждать от регулятора.

И наконец, совет директоров принимает решение по ключевой ставке.

На этом, впрочем, работа ЦБ не заканчивается — в этот же день публикуется пресс-релиз о решении, а чуть позже председатель Банка России выступает с публичным заявлением, в котором комментирует прогноз ведомства и объясняет, почему ставку повысили или понизили.

Описание

Изменение ключевой ставки — основной инструмент денежно-кредитной политики ЦБ. Денежно-кредитную политику еще называют монетарной. С ее помощью ЦБ создает условия для развития экономики.

Сама по себе денежно-кредитная политика не развивает и не замедляет экономику страны, но она влияет на спрос. Если спрос увеличивается — растет производительность труда, развиваются технологии. Если спрос уменьшается — производительность труда сокращается, на технологии денег не хватает. Денежно-кредитная политика бывает стимулирующая, сдерживающая или нейтральная.

Стимулирующая монетарная политика применяется, если экономика замедляется, а инфляция находится ниже целевого уровня. Во время стимулирующей политики ЦБ снижает ключевую ставку, чтобы инфляция выросла, а экономика ожила.

Сдерживающая денежно-кредитная политика применяется, если экономика «перегрета», а инфляция выше целевого уровня. В таком случае ЦБ повышает ключевую ставку, чтобы снизить инфляцию.

При нейтральной политике ключевая ставка долгое время держится на уровне, который ЦБ считает наиболее подходящим для экономики. Сама ставка при этом не меняется, чтобы экономика оставалась в равновесии.

ЦБ принимает решения об изменении ключевой ставки на основе макроэкономического прогноза и учитывает множество факторов: изменения в налогах и экономике, ситуацию на мировых рынках, статистические данные. Изменение ключевой ставки действует на экономику постепенно в течение нескольких кварталов.

ЦБ публикует доклады о денежно-кредитной политике на сайте, чтобы объяснить, почему он изменяет ключевую ставку и какие дальнейшие действия будет совершать.

Факторы, влияющие на размер ставки. В докладах о кредитно-денежной политике председатель ЦБ выделяет факторы, из-за которых изменяется ключевая ставка:

1. Замедление или ускорение годовой инфляции.
2. Снижение или увеличение инфляционных ожиданий людей.
3. Изменение кредитно-денежных условий.
4. Замедление или ускорение темпов роста ВВП.

К чему приведет рост ключевой ставки

Таким образом, Центробанк находится между двух огней. С одной стороны, хорошо бы ускорять развитие экономики, но с другой — при слишком низкой ключевой ставке ускорение происходит за счет россиян, которые на свою зарплату с каждым месяцем могут купить все меньше и меньше товаров и услуг. На фоне истории с попытками госрегулировать цены в супермаркетах желание властей замедлить инфляцию выглядит логично. Центробанк, как выражаются эксперты, вынужден таргетировать инфляцию, которая по итогам февраля составила уже 5,7 %.

Обратите внимание: размер инфляции в феврале оказался выше ключевой ставки. Таким образом, реальная ставка (показатель, демонстрирующий изменение покупательской способности денег) ушла в минус и составила −1,42 %

Это означает, что даже вложенные под 4,25 % годовых деньги не сохранялись, а дешевели. Такая ситуация привела к дополнительному оттоку капитала из страны — россияне активно вкладываются в валюту, поскольку депозиты в рублях перестали иметь смысл.

После мартовского повышения ключевой ставки ситуация уже начала меняться.

Елена Григорьева, заместитель декана экономического факультета РУДН:

— Повышение ключевой ставки ведёт к увеличению ставок по депозитам. Наступают праздники, и обычно банки анонсируют депозиты с повышенной ставкой, например, к 8 марта или ко Дню Победы. Недавно Банк России сообщил, что в топ-10 банков ставка по вкладам по итогам первой декады уже увеличилась с 4,51 до 4,53 %.

Более выгодные ставки по депозитам (и невыгодные по кредитам) обычно замедляют приток денег в экономику изнутри страны, но в то же время способны привлечь заграничных инвесторов, говорят эксперты.

Анастасия Тарасова, глава инвестиционного департамента inv.lu:

— Решение Центробанка может повлиять на снижение темпов роста инфляции, а также вызвать дополнительный приток иностранного капитала. Инвесторы чаще вкладываются в страны с высокими ключевыми ставками. А 4,5 % относительно мировой практики — это высоко. В таком случае курс рубля будет укрепляться.

Повышение ключевой ставки способно оказать влияние на фондовый рынок. Рост ставок по депозитам увеличит доходность облигаций, делая их более привлекательными. А вот спрос на акции, напротив, может снизиться. Впрочем, делают оговорку эксперты, обо всем этом можно будет говорить только в том случае, если мартовское повышение ключевой ставки окажется не последним в году. Пока повышение слишком незначительное, и изменения можно заметить только по кредитам да депозитам.

Владислав Коваленко, главный редактор финансового супермаркета Banki.ru:

— Переход ЦБ к повышению ставки — хорошая новость для тех, кто сберегает, и не очень хорошая для тех, кто тратит. Будут расти ставки и по вкладам, и по кредитам (в первую очередь потребительским и ипотечным). Так что с открытием депозитов сейчас лучше не торопиться (или открывать краткосрочные), а вот возможность взять или рефинансировать кредит по таким низким ставкам может представиться теперь не скоро.

Подводя итоги, стоит еще раз подчеркнуть: даже «повышенная» ставка в 4,5 % годовых по-прежнему по российским меркам остается крайне низкой. Еще летом 2020-го ее дружно называли рекордной, и казалось, что меньше уже просто некуда. Для сравнения, в 2018 году ключевая ставка составляла 7,75 %, а на фоне политически-экономического кризиса 2014-го года ставка ЦБ и вовсе взлетала до 17 % годовых. Так что сейчас, весной 2021-го, делать резкие движения и срочно брать кредит, «пока не подорожало», все-таки рановато.

Автор этой статьи будет благодарен вам, если вы поставите лайк нашей группе в Facebook.

Сферы использования

Рассмотрим, в каких ситуациях обычный человек может столкнуться с ключевой ставкой.

Кредиты и вклады

Большинство населения сталкивается со ставкой ЦБ при размещении денег во вкладах и получении кредитов. Вот как происходит влияние:

1. Центробанк не работает напрямую с физическими и юридическими лицами, только с банками. Следовательно, выдавать кредиты или класть деньги на депозиты населению или предприятиям он не может.
2. Банки – это коммерческие организации, главной целью которых является получение прибыли от своей деятельности. Они не производят товаров, банки оказывают финансовые услуги по привлечению и размещению денег.
3. Деньги откуда-то надо брать. Есть несколько источников: кредиты из ЦБ, от других банков, населения или предприятий. Эти источники не бесплатные. За кредиты надо платить проценты, а по депозитам – выплачивать доход вкладчикам.
4. Центробанк выдает кредит банкам минимум под ключевую ставку. Значит, банк не может кредитовать население или предприятия под меньший процент. Разница между ними – это доход банка, который еще надо уменьшить на сумму расходов (создание резервов, текущие затраты на зарплату, обслуживание клиентов, программное обеспечение, безопасность и пр.), чтобы получить чистую прибыль.
5. Коммерческий банк привлекает деньги во вклад под меньший, чем в ЦБ, процент. Ведь эти деньги надо застраховать в АСВ, обслужить их прием и выдачу, заплатить проценты. Поэтому они должны стоить банку дешевле, чем кредит в Центробанке.

Если банк предлагает депозит под процент выше, чем ключевая ставка, это повод повнимательнее к нему присмотреться. Причины такого выгодного предложения могут быть разные:

мошенничество;
близость банкротства и попытка его избежать за счет денег клиентов;
невозможность получения денег в ЦБ;
проблемы с операционной деятельностью;
только что созданный банк пытается привлечь к себе внимание и пр.

Высокие проценты – это повышенные риски для клиентов. Чтобы сориентироваться, какой процент будет считаться высоким, нужно посмотреть на базовый уровень доходности. Его ежемесячно рассчитывает Центробанк по вкладам крупнейших банков. На март 2020 г. составляет:

Рынок облигаций

Для инвестора прогнозы понижения ключевой ставки – это сигнал о том, что скоро повысятся котировки уже обращающихся на рынке облигаций. Это происходит по следующим причинам.

Представим, что Центробанк установил 7,5 %. Значит, предприятия и организации могут привлечь деньги путем размещения долговых ценных бумаг под чуть больший процент. Например, под 8 или 8,5 %. Потом ЦБ снижает ключевую ставку до 6,5. Новые выпуски облигаций уже можно размещать под 7 или 7,5. Эмитенты не хотят переплачивать инвесторам. Цены на бумаги с более высокой доходностью повысятся, ведь они станут привлекательнее по сравнению с новыми выпусками, и спрос со стороны инвесторов увеличится.

Обратная ситуация произойдет, если ключевая ставка будет повышаться.

Штрафы, пени, неустойки

Многие штрафы, пени, неустойки по договорам между юридическими, физическими лицами привязаны к проценту ЦБ, а также штрафы и пени по налогам. Как правило, применяется соотношение 1/300 или 1/150.

Например, при оформлении расписки в документе не всегда прописывается размер процентов в случае невозврата долга. В этом случае кредитор имеет право потребовать их оплатить в размере ключевой ставки.

Налогообложение

От размера процента, установленного ЦБ, зависит величина налога на доходы.

Налогообложение купонов

Корпоративные облигации, доходность которых превышает “ключевая ставка + 5 %” подлежат налогообложению в размере 35 % от превышения.

Пример. Клиент купил облигацию номиналом 1 000 руб. и с купонной доходностью 14,5 % годовых. С превышения в 3,5 % придется заплатить НДФЛ: 1 000 * 3,5 % * 35 % = 12,25 руб.

На повышенный процент по вкладам придется заплатить НДФЛ. Если доходность превысила величину “ключевая ставка + 5 %”, то вкладчик внесет 35 % в бюджет.

Пример. Клиент открыл вклад в банке на 500 тыс. руб. под 12 % годовых. На сегодняшний день необлагаемый лимит составляет: 6 % + 5 % = 11 %. Значит, с превышения надо заплатить НДФЛ:

1. Налогооблагаемая база: 500 000 * (12 % – 11 %) = 5 000 руб.
2. НДФЛ: 5 000 * 35 % = 1 750 руб.

Оплата услуг ЖКХ

За несвоевременную оплату услуг ЖКХ придется заплатить пени, которые тоже зависят от ключевой ставки:

• после одного месяца просрочки (даты оплаты счета по договору с поставщиком услуг) – 1/300 ставки ЦБ, т. е. на февраль 2020 года это 0,02 % за каждый день просрочки;
• после трех месяцев – 1/130, т. е. 0,05 %.

Что будет с ипотечными ставками

На первичном рынке ставки по ипотеке под давлением льготной программы опустились до 5,86%, а на вторичном — до 7,97%, отмечает аналитик ГК «ФИНАМ» Алексей Коренев. По его мнению, потенциал снижения ипотечных ставок в значительной мере уже сейчас исчерпан: «Во-первых, потому, что рынок жилой недвижимости по определению имеет ограниченный объём. Во-вторых, из-за существенного исчерпания платёжеспособного спроса. А на формирование новой волны платёжеспособных заёмщиков требуется немалое время. Стоит учитывать и заметное снижение реальных располагаемых доходов населения: у большинства сейчас попросту нет денег для обслуживания ипотечных кредитов». Число одобрений ипотечных займов уже упало до уровня в 63,8% — минимума с 2017 года.

Конечно, после увеличения ключевой ставки банки начнут повышать проценты по кредитам, но в случае с ипотекой рост вряд ли будет стремительным: на ставки будет давить пока ещё действующая льготная ипотека и региональные программы льготного ипотечного кредитования, поясняет Алексей Коренев. Кроме того, на этом рынке весьма жёсткая конкуренция: ипотечные кредиты выдают 280 банков, и в борьбе за клиента вряд ли кто-то станет завышать ставки неоправданно высоко.

Планируете взять ипотеку?

Сравните условия в разных банках

Как изменялась ключевая ставка в последние годы?

Понятие «ключевая ставка» введено в российское законодательство относительно недавно — в 2013 году. До этого регулятор использовал инструмент под названием «ставка рефинансирования», и понятия эти не равнозначны. В момент введения, ключевая ставка имела значение 5,5%, просуществовав в таком виде около полугода. Но к концу 2014 её значение выросло до астрономических 17%, в связи с валютным кризисом. Потом пошло постепенное снижение и в середине коронавирусного 2020 года ставка приняла минимальное значение за всю историю её существования — 4,25%. Что могут обозначать эти пассы со ставкой?

Повышение ключевой ставки с 14 сентября. Чем грозит?

В середине сентября 2018 года Центробанк задумал приподнять ключевую ставку. Хотя изменение нельзя назвать значительным, тем не менее многие граждане обеспокоились возможными последствиями данного шага.

Сам ЦБ объясняет свои действия так. Инфляция стала постепенно вырываться из определенного коридора, что создало риски для большего, чем ожидалось, роста. На это повлияли разные факторы. В частности, рост цен на продовольствие. Кроме того, с начала года рубль немного потерял в весе под воздействием внешних факторов, что также оставило свой след в инфляционной спирали. Плюс к этому можно добавить повышение НДС с 1 января 2019 года. Бизнес постепенно начинает отражать в ценах это событие.

К чему это приведет? Если говорить про экономический рост, то, по прогнозам ЦБ, он немного замедлится. Если в этом году ожидается рост ВВП в размере 1,5-2%, то в следующем году он может составить 1,2-1,7%. В последующем, как прогнозирует регулятор, экономический рост ускорится благодаря воплощению в жизнь намеченных шагов по структурным реформам.

Если говорить про кредиты, то каждое повышение ключевой ставки отражается на их стоимости. Впрочем, пока говорить о стремительном росте ставок по кредитам не приходится. А то небольшое повышение, что произойдет, вряд ли отпугнет потенциальных заемщиков.

По вкладам мы уже наблюдаем рост ставок. Например, согласно мониторингу ЦБ РФ, в котором он оценивает динамику максимальной ставки по 10 банкам с наибольшими объемами депозитной базы, показатель составил 6,7% в конце сентября 2018 года. Еще в августе показатель был на уровне 6,3%. После длительного периода падения ставки по депозитам начали свой рост, что не может не радовать граждан, которые заинтересованы в сбережении собственных средств.

Решение по ставке — «кухня»

Примерно раз в полтора месяца ЦБ пересматривает свое решение по ключевой ставке. Она может быть снижена, повышена или оставлена без изменения. Кроме того, банк России по итогам заседания выпускает пресс-релиз, где объясняет свои действия, рассказывает какие факторы выделил в качестве ключевых и дает рынку понять, как будет действовать в дальнейшем. Эти комментарии инвесторы ждут не меньше, чем само решение. Обычно шаг ЦБ не превышает 0,25–0,5%.

Решению по ставке предшествует так называемый объединенный прогнозный раунд. Примерно за месяц до заседания лучшие умы ЦБ, собранные в департаменте ДКП, изучают ситуацию как в России, так и в мире. После этого они разрабатывают базовый сценарий — в каком направлении будет развиваться экономика страны и реализация каких рисков может сбить ее с намеченного пути. Новые прогнозы сравниваются с предыдущими, неизбежным результатом становится коррекция базового сценария. Кроме того, составляются альтернативные сценарии развития

Руководство ЦБ соглашается или нет с предложенными прогнозами и выделяет риски, на которые нужно обратить особое внимание. В результате специалисты ДКП вновь принимаются корпеть над различными моделями с учетом реализации тех или иных рисков

Так рождаются краткосрочные прогнозы на 1–2 квартала и долгосрочные — до 3-х лет.

За две недели до заседания по ставке департамент ДКП собирает последнюю статистику для проработки основных прогнозов. Смотрит регулятор, в первую очередь, на инфляцию, динамику ВВП и инфляционные ожидания. На подмогу призывают специалистов МЭР и Минфина. Кроме того, проводится телемост с региональными представительствами ЦБ.

Неделя до решения по ставке называется «неделей тишины». 7 суток до дня ИКС представители ЦБ не имеют право давать никаких комментариев, которые теоретически могут повлиять на ожидания участников рынка. В течение недели глава ЦБ снова проводит встречи с руководителями департаментов. Они продумывают не только возможные варианты решения по ставке, но и последующие комментарии, то есть сигналы для рынка.

Непосредственно на заседании совет директоров ЦБ слушает доклад ДКП и снова взвешивает все «за» и «против» с представителями Минфина и МЭР. И наконец, члены совета директоров ЦБ принимают решение по ключевой ставке и готовят пресс-релиз. В 13:30 мск пресс-релиз публикуются на официальном сайте Банка России. Председатель ЦБ выступает с публичным заявлением, поясняя принятое решение, а рынок в срочном порядке пересматривает уровень ставок. Впрочем, переоценка происходит только в том случае, если действия или комментарии ЦБ не совпали с прогнозом большинства экспертов. На диаграмме ниже показана схема принятия решения по ключевой ставке Банком России.

Немного истории

Ключевая ставка стала основным инструментом ДКП ЦБ далеко не сразу. Например, в начале 2000-х годов вместо ключевой ставки Банк России использовал ставку рефинансирования. В отличие от ключевой она рассчитывалась на год, а не на одну неделю. Однако основным инструментом тогда считались не ставки, а интервенции ЦБ. Банк России регулярно выкупал и продавал гособлигации и ОБР (бонды, выпускаемые самим ЦБ) на открытом рынке.

Такой метод представляется единственно возможным. ЦБ досталась из 90-х базовая инфляция более 20%, рост цен на продовольственные товары выше 40% и девальвированный рубль. Регулировать рынки с помощью процентных ставок не получалось. Хотя с 2000-го по 2007-й год ставка рефинансирования была снижена с 55% до 10%, на нее никто не обращал внимания. Риск дефицита ликвидности, когда денег на текущие расходы не хватает, а одолжить негде, оценивался как минимальный. Инвестиции в российскую экономику текли рекой, а банки предпочитали занимать средства на Западе, где ставки были намного ниже.

В 2008-м году ситуация резко изменилась. Из-за мирового финансового кризиса внешний рынок закрылся. Банку России пришлось предпринимать меры срочной поддержки банковской системы — расширять лимиты по операциям РЕПО, запускать новые льготные кредитные линии. Так как ЦБ стал одним из немногих источников средств, ставка рефинансирования как инструмент постепенно вышла на первый план.

В 2011 году в стране возобновился экономический рост. Однако затишье продолжалось недолго, в 2014 году обострилась геополитическая ситуация в связи с аннексией Крыма. Внешний рынок снова закрылся, банки и компании испытывали острую нехватку средств на текущую деятельность.

Банк России опять стал единственным источником ликвидности. Наученный горьким опытом в 2008-м, он оперативно расширил лимиты по аукционам и запустил дополнительные аукционы по предоставлению средств. В то же время ЦБ из-за ожидаемого всплеска инфляции резко повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%.

Это стало настоящим шоком. Долговой рынок на несколько месяцев фактически закрылся, даже Минфин предпочел отменить несколько аукционов подряд по размещению гособлигаций. Чтобы не допустить ничего подобного в будущем, Банк России решил перейти к инфляционному таргетированию. В качестве приоритета провозгласили достижение уровня инфляции около 4%.

Что такое ставка рефинансирования?

Кредитование банков (рефинансирование) – это годовой процент, который обязано вернуть финансовое учреждение за полученные заимствованные средства от Центробанка. Устанавливая размер ставки рефинансирования, ЦБ РФ влияет на процентные ставки по осуществлению межбанковских операций, увеличивая % по кредиту или уменьшая. Таким образом банкас выгодней вернуть кредит, что сказывается на снижении показателя задолженности.

Функции показателя рефинансирования:

• Устанавливает верхнюю границу ставок по процентам операций ликвидности.
• Используется при расчетах отчислению налогов и денежных сборов Центробанком.
• Применяется для подсчета размеров штрафов, пеней, неустоек при отказе от выполнения кредитных обязательств.

Причины снижения ключевой ставки

Если снижается ключевая ставка Центробанка, этому предшествует ряд причин:

• высокая инфляция;
• падение потребительской способности населения;
• возможность стабилизировать экономику.

Разумеется, если рынок неустойчивый, то «политика смягчения» в перспективе поможет нормализировать экономическую ситуацию в стране и за короткое время. А о том, что такое волатильность, и почему она характерна для любого рынка ценных бумаг — читайте на www.gq-blog.com.

Подчеркну: отрицательная ключевая ставка ЦБ РФ, которая пока что не вводилась, может сказаться на убыточности определенных операций. Например, «Альфа-Банк», «ВТБ», «Сбербанк» осенью прошлого года прекратили прем вкладов по евро, поскольку во многих банках ЕС ставка имеет отрицательное значение. Впервые Европейский центральный банк установил отрицательные ставки в 2014 году.

Причиной такой ситуации является избыточный доход — банки размещают свои активы на счетах в ЕЦБ и вынуждены за это платить. Спроса на кредиты среди населения нет. Подведя итог, уточню: в чем разница простыми словами между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования. Если в первом случае это минимальный процент, то ставка рефинансирования — размер среднего годового процента, которые банки, кредитные организации платят ЦБ за то, что используют их средства. На текущий момент ключевая ставка рефинансирования составляет 6% годовых. Она установлена на период до 26 апреля. Предлагаю ближе посмотреть, как изменялась ставка рефинансирования по годам.

Диапазон изменения ставки рефинансирования в РФ

Резюмируя, хочется пожелать каждому: пусть вы не только будете разбираться в ключевых особенностях разницы ключевой и ставки рефинансирования, но и их изменения со стороны ЦБ положительно скажутся на вашем кошельке и уровне накоплений.

Профессиональный инвестор с опытом работы 5 лет с разными финансовыми инструментами, ведет свой блог и консультирует вкладчиков. Собственные эффективные методики и информационное сопровождение инвестиций.